往期回顾

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2013年第38期:12月02日-12月06日

12月6日 星期五

宏观经济

央行今暂停公开巿场操作 本周净回笼470亿

结合中国出口集装箱运价指数和我们的调研结果,11月的出口同比增速将较10月份略有上升,新增外汇占款可能进一步增加,同时临近年末财政端突击花钱的现象依然存在,整体资金面较为宽松。因此进入12月份以来,央行的逆回购量较11月下旬明显降低,但利率并未出现明显上行。

市场策略

新股发行计划昨上报 过会企业抢食IPO重启头啖汤

明确明年一月重启IPO后,融资发行工作即紧锣密鼓展开,打新和炒新成为短期市场的焦点问题之一。由于发行规则中的种种制度设计全力为新股发行保驾护航,炒新已经成为必然,这将对于存量公司的资金和市值产生明显分流。市场封闭带来的稀缺性溢价是2013年成长股牛市的关键因素,这个前提条件已经不复存在,缺乏实质性进展的伪成长股将面临持续的调整压力。

12月5日 星期四

宏观经济

工信部正式发放4G牌照 有望拉动五千亿投资热潮

4G网络将对新型城镇化的改革起到一定的推动作用,从长期看具有重要的战略意义。根据工信部的估计,3G在发展的头三年拉动投资2.7万亿,占09-11年GDP的2.2%,是同期拉动消费的4倍左右。因此从短期看来,4G的发展对投资增速有一定支撑作用。

国际宏观

美国11月ADP就业人数+21.5万人,预期+17.0万

美国11月ADP就业人数增长远超预期,达到21.5万人,显示私营部门就业增长较为旺盛且已经成功渡过了政府停摆的冲击。本周五公布的非农就业数据将对12月份QE削减与否至关重要。考虑到11月份ADP就业、PMI就业等指标的正面反馈,非农就业估计仍会处在比较正面的区间。同时,在周五同一天公布的PCE价格指数也会对QE削减与否形成影响。整体上我们认为12月份QE削减仍是较大概率事件。

12月4日 星期三

宏观经济

中央政治局会议:继续坚持稳中求进工作总基调

中央政治局会议应该是为本月的中央经济工作会议定调,对稳中求进的强调恐怕显示政府的政策取向将延续在边线思维(克强经济学,不刺激、放松管制)和底线思维(7-7.5)之间切换。今年三四季度GDP增速在7.8%,政府处于边线思维,央行恐怕短期内不会压低短端利率,明年年初高利率对实体的影响估计将逐渐显现。

市场策略

政治局分析研究2014年经济, 听取第二次全国土地调查情况汇报

政治局会议分析2014年经济形势,为即将召开的2014年中央经济工作会议定调,其中明年的增长目标究竟定在7%还是7.5%深受市场瞩目。如果将目标值设定在相对较低的7%,将有助于打破“经济一降就放、一放结构就恶化”的固有循环,强化A股市场投资者对政府调结构促改革决心的认同,为改革措施延续和深化提供更多的腾挪空间,有利于改革主题的进一步延伸。

12月3日 星期二

宏观经济

中国11月汇丰制造业PMI终值上修 连续第四个月高于50

汇丰制造业PMI终值略低于10月份,结束了此前连续4个月的上升势头。从分项看,生产指数大幅上升,需求端依然偏弱。就业指数虽然较10月份出现了一定程度的下降,但从季度层面看,四季度好于二、三季度概率较大,结合草根调研的结果,就业市场短期内风险不大,在政府的边线思维下,名义利率水平难见明显回落。

市场策略

证监会宣布重启IPO,创业板遭暴力踩踏

IPO重启后创业板中小板的大幅下挫并不意外,这些行业发展前景具有一定想象空间、流通市值规模又偏小,是去年11月以来本轮IPO停发最大的受益者。当融资重启后封闭市场的格局被打破,标志着成长股大浪淘沙的进程的真正开始,成长股领域中将出现系统性的分化。当系统性风险释放完成后,很可能出现向核心标的富集的现象,而那些在成长性方向上缺乏实质性动作或进展的伪成长股将被新上市公司所取代。

12月2日 星期一

国内宏观

11月中国制造业PMI为51.4% 与上月持平

11月份中国官方PMI与10月份持平,四季度GDP大概率上将保持在7.8%,但PMI分项体现出与10月份相似的特征,基本面仍然存在一定的隐患。一方面大型企业PMI与小型企业PMI差距较10月份继续扩大,小型企业的生产经营困难进一步恶化;另一方面生产指数与新订单指数差距较10月份继续扩大,订单指数没有进一步提速的迹象。

市场策略

新股发行市场化 IPO明年1月重启

周末证监会发布了新股发行体制改革的意见,明确了明年1月IPO开闸。我们认为这对于市场流动性会有负面冲击,但程度有限。从排队上市公司结构看,以中小创业板公司为主,所以负面冲击会集中体现在高估值的成长板块。对于主板而言,可以相对积极:(1)三季报证实业绩;(2)AH溢价指数为94,表明A股折价严重;(3)离岸人民币ETF持续溢价,表明外资抄底A股态度明确;(4)7月以来QFII和RQFII额度审批近2000亿,外资入市渠道畅通。(5)心理层面上优先股出台有望催化银行估值修复。

莫尼塔免责声明:

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