往期回顾

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2013年第34期:11月04日-11月08日

11月8日 星期五

国内宏观

央行今日再度暂停逆回购 本周资金净回笼50亿

欧央行降息对中国有三方面的影响,一是欧洲降息可能推动资金流入中国,人民币将面临新一轮的上涨压力,人民银行货币政策保持对冲边际上可能偏紧;二是欧洲实体需求前景不乐观,这与广交会的订单信息一致;三是欧美等发达经济体在未来一年没有明显的通胀压力,国内主要压力可能来自房价房租向其他领域的传导。

市场策略

李克强8天6提改革,地方政府原则上不再直接投资办企业

央行周四再度暂停上周二刚刚重启的逆回购操作,央行几次喊话确认去杠杆、调通胀预期再度成为主要任务,货币政策稳中趋紧越来越明确。近期国债收益率不断上行,对于股市带来间接拖累。全国普遍的雾霾天还在延续,现实压力倒逼着政策表态以及具体措施的出台。除此以外,资源价格改革也是值得关注的方向,“财政吃紧+环保压力”让资源提价成为重要的政策选项。

11月7日 星期四

国内宏观

2012央企职工年平均工资为111357元 比去年涨8.2%

2012年央企职工平均工资是城镇私营和非私营职工的3.8倍和2.4倍,如果计入灰色收入,差距可能进一步扩大。另一方面,34年来城镇居民人均可支配收入年均增长12.6%,而GDP年均增长13.7%。相对较低的收入增速和较大的收入差距是目前消费不振的主要原因。

市场策略

10月份全国铁路货物发送量增长7.4%

10月份铁路货运增速7.4%,较上月9%有所回落,四大行信贷环比收窄,克强指数中的分项都有所回落,经济增速温和回落的态势与市场预期基本一致,对A股市场的影响不大。雾霾天的现实压力倒逼着政策措施的出台,环保部下发做好冬季大气污染防治的通知,各省市也将陆续部署具体的执行措施。类似环保、铁路等政策方向明确、持续有实际动作出台的领域仍然将是局部热点。

11月6日 星期三

国内宏观

央行三季度货币政策摘要:不放松也不收紧银根

央行发布三季度货币政策执行报告,明确下一阶段将继续实施稳健的货币政策。随着目前外汇占款回升,四季度财政支出有望大幅增加,当前流动性环境较为宽松,控通胀可能成为政府工作的重点。央行昨日开展逆回购金额下降至80亿,使得本周公开市场资金大概率将净回笼,预计后期公开市场投放将维持在较低的水平。

市场策略

央行:CPI可能上行影响通胀预期  政策保持定力精准发力

三季度货币政策执行报告明确了央行的政策取向和基本态度。无论本月最终CPI读数是否会达到3.3%的市场预期,央行对于四季度CPI上行的压力都将非常关注,这决定了整体货币环境没有明显松动的条件,流动性驱动市场上涨的情形很难出现。此外,三季度货币政策报告中,央行还专题介绍了商业银行同业业务对于货币政策的扰动与潜在风险,金融体系去监管套利、去杠杆的过程是实体经济和金融市场中期持续面临的问题。

11月5日 星期二

国内宏观

广交会闭幕 出口成交下降

本届广交会交易额相比春季交易会环比下降10.9%,相比去年秋季交易会同比下降3%,而4月份的春季交易会环比上涨8.8%,同比下滑-1.4%,折射出目前我国出口的形势并不乐观。从地区看,中国对主要贸易伙伴中除美国外均出现下滑,对金砖国家成交量下滑幅度较大,表示目前全球需求并未得到根本好转,预计10月份出口同比增长约7%,后期出口同比仍将存在一定的波动。

市场策略

国资国企改革方案呼之欲出:全面推进公司制股份制改革

距离三中全会公报出台还有一周的交易日,资本市场进入等待改革整体方案的时间,对系统性改革的憧憬需要有增量措施来刺激和延续。在方案出台前,A股市场缺乏明确的兴奋点。相比之下,一些中长期有建设和投资需要的主题不确定性相对较小,我们上周推荐的环保和铁路就是典型的代表,各地陆续有环保整治计划出台,温州的美丽水乡是新的一例。

11月4日 星期一

国际宏观

美国10月ISM制造业指数56.4,预期55,前值56.2

美国10月ISM制造业PMI读数56.4,较前期进一步加速。分项中领先性较强的新订单以及生产指数分别位于60.8以及60.6的高位,其中新订单较前月有进一步的加速。从这一角度来看,美国制造业复苏动力依然强劲,在经历10月份低谷之后,后期各项经济数据或会出现较明显的反弹。未来经济及就业数据的走势将是决定联储12月份FOMC会议减码与否的最重要因素。

市场策略

李克强:在转型升级与合理增速间找一个平衡点

随着三中全会的临近,政策喊话越来越密集,各行各业改革关键词不断升温,但对资本市场而言增量信息不多。其中,证监会肖钢主席提出的完善并购重组、引入优先股和定向可转债等工具是纾解当前融资压力的重要手段,金融、军工等领域是受益比较明确的方向。此外,住建部可能取消经适房、并轨公租房的提法值得关注,此前政治局集体学习明确了地产建立市场化调控机制的方向,具体措施的出台有助于缓和市场对于地产调控风险的担忧。

莫尼塔免责声明:

本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。