往期回顾

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2013年第33期:10月28日-11月01日

11月1日 星期五

国际宏观

美国首次申领失业救济人数34万,预期33.8万,前值35万

   上周美国首次申请失业金人数为34万人,依然处于较高的水平。上周该数据较9月份明显恶化的原因主要是政府停摆致使相关企业业务收缩。显示即便在停摆结束后,就业市场的好转也会相对滞后一段时间。由于联储在FOMC会议申明中将9月份以来的疲弱数据依然视作“温和”扩张,市场对QE减码的顾虑因此增加。即使在当前环境下QE在年内不削减的概率略高,市场在面对11月份的数据反弹时也会产生QE减码的忧虑情绪。

市场策略

国资委副主任:国资国企改革路径浮现 方案在三中全会后出台

   央行周四通过十四天逆回购再度向市场投放流动性,同业利率终于开始下降,资金压力的缓解有助于市场阶段性回稳。但当前三中全会改革力度不确定性较高、以及全会后IPO重启预期、地方债务可能再度承压等风险因素的存在,短期博弈反弹的价值有限。自下而上的角度看,不少公司三季报低于预期,随着全年业绩预告的逐步披露,业绩证伪压力将是另一个重要的负面拖累因素。

10月31日 星期四

国际宏观

美联储维持每月购买850亿美元债券QE规模不变

   联储FOMC会议的措辞较前期没有发生明显变化,因此相比市场的预期而言略显“鹰派”。联储认为“9月份以来大多数数据显示经济仍在温和复苏“,这句话为12月份仍可能展开QE削减留下了余地,似乎近期公布的9月份疲弱的就业数据没有能够“打动”联储。目前来看,虽然近期2014年1季度展开QE减码的概率近期有明显升高,但今年12月份削减QE的可能性依然存在,削减的量级估计会比较有限。

市场策略

中央政治局首次集体学住房领域情况

   申万与宏源合并的信息并不孤立,泛金融改革的核心是盘活存量、解决当前最为迫切的融资问题。在IPO重启尚不明确的时点,通过重组合并实现曲线上市融资具有一定的代表性,这与优先股改革、国企资产重组、甚至民营金融等改革措施一脉相承。而中央政治局首次集体学住房领域情况,目前给出的路线图仍然是以3600万套保障房为基础,通过市场化机制解决住房需求,接下来是否会释放更明确的政策信号值得关注。

10月30日 星期三

宏观经济

路透:消息人士称人行建议机构适度降杠杆

   与6月资金紧张当时出现资金净流出有所不同,此次回购利率上升的大背景则是资金净流入,在整体资金供给宽裕的情况下利率上升可能反映了8-9月社会融资总量大幅反弹之后人行取向的再次微调,按照路透报道人行容忍回购利率短期偏高意图仍在控制非标融资总量。预计11-12月7天回购利率可能维持在4%附近。

市场策略

Rand Paul:计划发起行动暂缓对耶伦接替伯南克担任美联储主席提名投票

   共和党参议院Paul提出参议院暂缓对耶伦进行投票。由于目前没有时间再提名新的候选人,耶伦最终能够当选基本没有太大疑问。但是Paul的阻力可能使耶伦正式出任主席的时点滞后,极端情况下可拖延至伯南克1月末卸任之后。美国的4季度经济数据可能会经历一个先下降后反弹的过程,但低基数造成的反弹将使得联储和市场对经济的实际恢复趋势判断形成困难。需要关注10月份FOMC会议声明和纪要以对联储短期的政策取向做出预判。

10月29日 星期二

国内宏观

自贸区金融服务是为了促进贸易,而不是服务于金融业

   上海自贸区到目前为止相对明显的改革是在政府行政管理体制,政府试图保持信息透明。展望三中全会,改革最有可能触及的几个领域包括政府行政管理体制改革、新一轮国企改革、金融体制改革、财税体制部分改革以及部分产业政策改革。短期而言,对经济影响更大的仍然是地方政府行为,行政管理体制改革如何能够有效遏制地方政府投资冲动尚不明确。

市场策略

央行释放强烈信号:资金面紧平衡基调不会变

   央行昨天续作三年期央票,货币政策维持中性偏紧的态度非常明确。当前银行间市场利率高企主要受到财政缴款、月末时点等临时性因素的影响,不久即将回归正常水平,但利率中枢水平仍然偏高。在9月CPI读数已经过3且还在逐月上行的情况下,市场对于流动性环境难有宽松预期。进入十一月以后,三中全会改革炒预期的时间窗口已过,能否兑现乐观预期将是决定市场方向的核心矛盾。在政策高度不确定性下,即便跨过月末时点后同业利率有所回落,市场也很难出现系统性反弹。

10月28日 星期一

国内宏观

央行:贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行

   10月25日发布的一年期贷款基础利率为5.71%,略低于此前人民银行设定的6.0%的一年期贷款基准利率,显示尽管贷款下限放开,最优质客户获得利率的水平仍高于原基准利率打9折,显示此前贷款利率下限放开直接影响基本没有。实施基础利率发布制度之后,银行间市场资金状况将可能更快的传导到实体部门,人民银行货币政策更加市场化,公开市场操作对利率的影响力更强。

市场策略

国研中心“383”报告意外走红背后:市场过多猜测

周末国研中心“383”改革方案被热议,短时间里可能对于投资者的改革预期带来正面的推动。然而国研中心只是多个方案的提交方之一,且该方案十一期间已经见诸报端,并不能算是什么十足的增量信息。从内容来看,该方案对部分领域改革措施的表述颇为具体,与三中全会统领全局的定位并不一致,如果市场以此作为三中全会文件的蓝本,正式文件出台后很可能会低于预期。

莫尼塔免责声明:

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