往期回顾

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2013年第32期:10月14日-10月18日

10月18日 星期五

国际宏观

美国总统奥巴马签署法案,结束政府停摆,上调债务上限

美国财政僵局暂时告一段落,但目前的协议也只是将问题拖延至明年年初,届时政府仍有再次关门的可能。在货币政策端,目前的局面使得联储可能无法在10月份采取减码的行动,首次减码可能会在12月份开始,而财政端的不确定性可能使得减码量级变得较低。在经济层面,美国基本面事实上颇为强劲,预期11月前后的经济数据在受财政僵局拖累之后会有所反弹。

市场策略

外贸企业综合服务和支持政策即将出台

昨夜美国股市再创新高,尽显强势市场的特征,海外对12月QE不减码的预期有所抬头,短期对投资者的风险偏好有正面支持。今天公布的三季度GDP增速其实已经不那么重要,国内经济基本面反弹结束的现实基本为市场所接受,市场对经济指标温和回落的反应已经钝化。主题方面,中国与东盟深化合作的线索值得持续关注,中国为柬埔寨炼油厂提供支持是强化双边合作新的例证。

10月17日 星期四

国际宏观

参议院方案把债务上限提高至明年2月7日,保持政府开门至1月15日

美国财政僵局的谈判在近几个小时内向前迈进了一步。两党在参议院达成协议,将债务上限拖延至2月7日并将使政府开门至1月15日。该法案已在参议院第一轮程序性投票中以明显优势获得通过。接下来,该法案需要在众议院进行投票。考虑到众议院议长博纳倾向于接受该法案以及众议院没有其他法案来避免违约,该法案最终被通过的概率较高。然而,这项法案具有较明确的“临时性”,美国有可能在2014年年初再度面临当前类似的问题。

市场策略

央行向市场喊话:目前流动性充裕

昨日A股市场出现了明显调整,尤其是创业板指数跌幅接近4%,再次确认当前A股难以出现系统性上涨的现实。一方面,三季度以来的经济基本面改善已经结束,市场缺乏基本面驱动的上涨动力,另一方面,央行向市场喊话认为当前流动性环境比较充裕,后期进一步松动的概率不大,股市单纯依靠资金推动也缺乏持续性。但短期内市场缺乏剧烈的向下引爆点,而美国债务上限达成协议也有助于稳定国内投资者的情绪,主板市场中枢仍然相对稳定,我们四季度策略中强调的高低估值收敛特征将越发明显。

10月16日 星期三

国际宏观

NBC表示国会消息人士称他们将进入准备法案投票的关键阶段

十月第二周的民调已显示共和党受到的负面指责较十月初有所加剧,这将有有利于当前的僵局得以解决。77年和95年的政府停摆案例显示政府停摆对经济会造成一定的拖累。GDP分项中的个人消费支出以及政府支出都在停摆当季或之后1季度出现放缓。在不出现债务违约的前提下,我们判断当前的政府停摆大约拖累美国GDP 4季度增长大约0.3至0.5个百分点至1.8%至2.0%.,但在2014年1季度GDP则会出现明显的反弹。

市场策略

国务院印发《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》

继上周国际板借道自贸区的传闻后,昨天IPO发行意见即将出炉的声音惊扰了A股市场。当前的经济基本面环境并不支持A股系统性上涨,但题材股的赚钱效应引发游资入市,成交量也持续改善,资金市的特点使得投资者对于股票供给放量比较敏感。短期来看市场依然缺乏下行的引爆点,地方债结果发布时间审计延后,IPO实质性启动也尚有时日,A股市场仍然是中枢稳定情况下主题投资活跃的格局。

10月15日 星期二

国内宏观

9月CPI同比上涨3.1% 创7个月新高

9月通胀超预期上升主要由食品项带动,其中蔬菜价格上涨尤为显著,同时房租和旅游价格上涨也带动非食品项同比进一步上升。我们预期4季度通胀可能在3%左右,低于政府设定的3.5%目标。在此情况下,短期内通胀还不会对宏观经济政策造成影响,4季度经济大概率将继续保持稳定。

国际宏观

幕僚否认谈判陷入僵局,称跨党派协议可能在24小时内出台

随着底线的逐渐接近,美国两党之间的谈判也正在加紧进行。在一天的时间里,几乎每小时都有两党会谈进展的信息传出。已有民调显示共和党受到的压力已出现增加,这无疑有利于共和党对谈判做出一定的让步从而使得两党对债务上限与政府停摆达成协议。截至目前为止的政府停摆已对4季度经济形成了拖累,但如果债务上限能够得以提高,目前的混乱局面尚不足以改变美国经济复苏的趋势。鉴于目前的局面, 联储在10月份FOMC的会议上料将按兵不动,从而使得货币政策继续维持在极其宽松的状态。

10月14日 星期一

国内宏观

9月外贸增速意外回落 全年走势“稳”字当头

根据中国海关总署的数据,中国9月份出口同比-0.3%,远低于市场一致预期的6.5%。其中对东盟出口同比由上月的31%降至10%,对香港由上月的6%降至-4%,美国削减QE预期对新兴市场造成冲击可能是出口大幅降低的因素之一。此外可能的因素有8月份出口数据较好透支了9月份的外需以及去年9月份过高的基数。从季度层面看,三季度整体的出口同比增长依然达到了8%。多数发达经济体PMI走强的趋势较为明显,将对未来出口提供稳定的支撑,因此宏观经济反弹趋势不改。

国际宏观

参议院否决民主党将债务上限延长至2014年底的方案

随着债务上限逐渐迫近以及金融市场波动加剧,两党(尤其是共和党)将承受更大的压力从而使得新的避免债务上限的提案出台。我们的中性假设是:债务违约最终会得以避免,而政府关门则将持续三周左右。这一结果对美国4季度GDP形成一定的拖累,但并不扭转美国经济复苏的大趋势。

莫尼塔免责声明:

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