往期回顾

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2013年第31期:10月08日-10月11日

10月11日 星期五

国内宏观

央行今展开14天期逆回购480亿 资金压力或将缓解

昨日央行开展14天480亿逆回购操作,加上本周二进行的650亿元7天逆回购,扣去本周800亿元逆回购到期,本周已实现330亿元公开市场净投放以缓解国庆长假之后的短期流动性不足,货币政策继续保持稳健。随着节后资金逐渐回流银行,短期内流动性压力不大。在目前外汇占款恢复及四季度财政支出预期加大的情况下,四季度的流动性改善是大概率事件,人民币也将面临一定的升值压力。

国际宏观

白宫:如无附加条件 奥巴马“很可能”会签署短期提高债务上限法案

共和党提议将债务上限延长六周以避免出现债务违约的严重情况,这一提案将给奥巴马和共和党之间提供一个讨论财政问题的缓冲带。虽然尚难断定该法案是否能够通过,但其显示出避免违约已是两党的共识,从这个角度来说美国债务违约的概率进一步降低。同时,美国政府的停摆仍将持续,从目前的形势来看政府停摆时间可能达到3周的时间尺度并对4季度经济造成一定的干扰。但相比债务违约而言,政府关门对经济的负面作用将相对有限。

10月10日 星期四

国内宏观

社科院:影子银行规模或达20.5万亿 占GDP近半

根据社科院发布的《中国金融监管报告2013》,即使按最窄口径,2012年底中国影子银行规模高达14.6万亿,占GDP的29%与银行业总资产的11%。然而高负债作为长期制约中国经济增长的核心因素之一,近期透露的新一轮改革方案中对此少有涉及。在产能过剩和高负债问题明显改善之前,中国经济难有可持续的复苏动力。

国际宏观

9月份FOMC会议纪要昨日公布

联储昨日公布了9月份FOMC会议的会议纪要。从纪要内容来推断,我们认为年内削减QE仍将实行,即使经济数据没有出现加速的好转(只需要显示当前的复苏可以持续),削减债券的类型更有可能是国债而不是MBS。联储仍会采取较谨慎态度对待QE的削减以及退出,以避免市场将联储解读得过于“鹰派”。由于政府停摆等因素,10月份联储所看到的美国政经形势可能比9月份更加不确定,从而使得10月份FOMC会议削减QE的概率极低。余下的12月份FOMC会议是年内展开削减的唯一选择,当然其前提是经济仍能以当前的进度继续复苏。

10月9日 星期三

国内宏观

国庆假期中国共接待游客4.28亿人次 同比增0.7%

今年国庆假期期间,全国共接待游客4.28亿人次,同比增0.7%(按可比口径,同比增15.1%);实现旅游收入2233亿元,同比增6.1%(按可比口径,同比增21.2%)。而2012年中秋节国庆节8天假日期间,全国共接待游客4.25亿人次,同比增40.9%(按可比口径,同比增23.3%);实现旅游收入2105亿元,同比增44.4%(按可比口径,同比增26.3%)。按可比口径计算接待人数和旅游收入增速均回落。同时,9月汇丰服务业PMI指数由8月52.8回落至52.4,整体服务业依然不强。

国际宏观

白宫官员:奥巴马周三将提名耶伦出任下一届美联储主席

耶伦是当前政策框架的制定者和伯南克的拥护者,她当选联储主席对维持当前的货币政策框架有利。在政府停摆使得短期内经济复苏出现波动的影响下,货币政策的稳定和宽松显得更为重要。在财政端,我们预计民主党和共和党在政府停摆的事件上仍将继续斗争使得美国政府很难立即重新开张。在不出现债务违约的情况,停摆并不会终止美国经济整体复苏向上的势头。

10月8日 星期二

国内宏观

9月官方制造业PMI创17个月高点 不及预期

9月份官方制造业PMI微升至51.1,为连续第三个月回升,且创下自去年4月份以来最高水平,但低于市场预期的51.5。结合此前汇丰制造业PMI数据也低于预览值,显示中国经济复苏的动力不强。另一方面,从企业规模看,大企业PMI为52.1,较上月上升0.3,但小型企业PMI为48.8,较上月下降0.4,小型企业的经营情况进一步恶化,经济整体复苏的持续性依然有待观察。

国际宏观

美国财长杰克·卢:美国将在10月17日之后迅速耗尽政府运作资金

近几日的停摆无疑对经济产生一定程度的负面影响。预计短期内订单数据、制造业数据以及消费数据会受到一定的负面干扰。考虑到10月17日是政府资金枯竭的期限,大概率上两党将在此之前达成(临时)协议,以使得债务违约得以避免。以目前的情况来看,货币政策大概率仍将维持宽松以弥补财政端对经济造成的拖累,这或将使得10月份的FOMC难有实质性的进展。12月中旬的FOMC会议将是观察美国货币政策变动的重要时点。

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