往期回顾

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2013年第17期:05月27日-05月31日

5月31日 星期五

国际宏观

美国一季度GDP增长为2.4%低于预期

一季度美国GDP增速从此前2.5%修正为2.4%,符合我们此前预期,低于市场预期。主要变动是私人消费上修了0.2%,政府支出下修了0.8%。一季度经济的主要动力来自于私人部门和库存投资,主要拖累是政府支出。我们目前预计美国二季度GDP增速在1.9%左右,主要拖累仍然在于政府支出。但下半年美国经济将逐渐开始加速。

市场策略

地方发债或因城镇化放松:县级政府可抱团发行

城镇化目标下县级试图通过集合的方式发行债券,如果能够成行相当于放开非百强县发债。此前出于对地方债务风险控制的要求,仅有百强县才具备发行企业债的资格。这与当前控风险的政策要求不完全一致,地方突围越线的尝试能否成功值得关注。另外,前海股权交易中心开门迎客,地方上的创业园区同时符合金融创新和简政放权的政策方向,是出现事件催化概率较高的领域。

5月30日 星期四

宏观经济

IMF下调中国2013年GDP增速预测至7.75%

IMF昨日下调了中国2013年GDP增长至7.75%,下调幅度及相关评论基本与各家研究机构相仿。通胀方面,IMF预计到2013年年底或会达到3%左右的水平。商务部公布了上周的高频价格指数,上周食用农产品价格跌幅-0.2%,跌幅已明显收窄。预计5月份CPI同比维持在2.4%左右。但需要警惕6、7月份食品价格上行叠加较高的翘尾因素使得CPI出现较大幅度的上行。5月份PPI或仍难有明显起色,预期PPI小幅上升至-2.4%左右的水平。

市场策略

李克强:把服务业打造成可持续发展新引擎

李克强总理强调服务业发展,指出发展服务业“既是当前稳增长、保就业的重要举措,也是调整优化结构、打造中国经济升级版的战略选择”。今年国内的就业问题结构性特征明显明显,制造业和建筑业所需要的低端劳动力就业压力并不大,矛盾的焦点在新毕业的大学生身上,“服务业是最大的就业容纳器”。政府出台政策措施扶持和发展服务业,很可能成为保增长促就业的重要手段。相关产业很可能将持续享受政策东风。

5月29日 星期三

国际宏观

美国5月消费者信心远超预期 创逾五年新高

美国经济数据再次显示了较强的消费和房地产领域的增长。自动减支等财政拖累对于美国经济的影响正在越来越弱,美国经济已经在消费和房地产的带动下,可能走出了前期的放缓。目前市场对于美联储在今年开始削减QE的关注已经越来越强。接下来几次的非农就业数据将成为关键,如果出现显著改善,市场(美元、美债、贵金属等)将自动先行反应。

市场策略

中欧光伏贸易战谈判进入关键期

昨日A股市场出现了久违的主板上涨、创业板下跌的组合,重新点燃了风格转换的预期。主板市场上涨主要集中在地产金融等资产性板块,而非生产经营性的行业。从盈利能力和前景来看,大部分周期性行业仍然处于弱势, 低产能利用率很可能将持续压制价格,向上的风格转换缺乏足够基本面支撑,对于周期性行业而言,围绕地产建材金融参与博弈政策预期是更为安全的选择。

5月28日 星期二

宏观经济

1-4月份全国规模以上工业企业利润同比增长11.4%

1-4月份规模以上工业企业利润同比增长11.4%,较3月小幅回落,但比1-2月份的17%已出现了较明显的下降。造成4月份利润增速下降的主要原因是主营收入同比以及利润率同比增速的下降。考虑到利润增速相对滞后于经济的增长,未来工业企业利润增长有进一步放缓的可能。各行业中,中下游行业利润增长相对较高,电力、热力生产和供应业、计算机、通信和其他电子设备制造业等对整体工业行业利润增长有较强的拉动。但若干个上游行业的利润增速都处于严重负增长的状态。

市场策略

杨雄:以张江为先行先试平台推进行政审批改革

4月规模以上工业企业利润昨日公布,单月利润同比增速9.3%继续回落,但盈利增速与ROE水平的下滑节奏有所放缓。当前经济偏弱的现状渐渐为市场所接受,边际影响开始越来越不敏感,但弱势环境下周期性行业缺乏向上动力仍是基本的格局。随着简政放权工作的不断展开和落实,各地细则开始陆续出台,例如上海就以张江作为先行先试的改革平台,园区类企业经营权限扩大,灵活性提高,有望受益于审批简化的改革进程。

5月27日 星期一

国内宏观

国务院转发关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知

上周五国务院转发了发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见的通知,发改委官员再次强调不会有新一轮经济刺激计划。但这也不意味着政府会完全不作为,如果经济下滑到7%附近,可能的政策选项包括降息、贬值、以及推出部分缓冲式投资项目,相对而言制约降息的主要因素是房价。对金融改革来说,利率市场化、人民币汇率改革和国际化和资本项目开放是相互联系的进程,将是一个缓慢持续的过程。

国际宏观

德国Ifo商业信心三个月来首升,GfK消费者信心升至五年半高点

欧洲经济仍然需要较长时间的结构性调整,例如财政可持续性,经济竞争力等问题。上述结构性问题将使得欧洲经济增速在未来几年可能都保持在较低水平。但从周期性角度来看,由于欧洲内部财政和货币宽松的论调和态度逐渐增加,以及欧央行正在开启再一轮的宽松周期,欧洲经济增长有望在下半年逐渐企稳反弹。但受到结构性因素的限制,下半年增长的幅度较为有限。

莫尼塔免责声明:

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