往期回顾

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2013年第16期:05月20日-05月24日

5月24日 星期五

国内宏观

中国5月汇丰制造业PMI预览值降至49.6,七个月首次萎缩

考虑到4月份开工旺季期间PMI仅处于50.4的水平,5月份汇丰PMI初值49.6并不能说完全在意料之外。令人担忧的是新订单分项从上个月的51.2下跌至49.5,且当前企业或又展开了主动去库存,未来短期内生产数据或进一步承压。当前我们看到春季广交会已显现出真实外需企稳复苏的迹象。成交金额同比由去年的-14%左右反弹至-1.4%,采购商人数也出现了较明显的好转。建议关注出口和就业指标以判断经济的走势和政策的方向。

国际宏观

央行行长黑田东彦表示准备采取各种措施,将密切关注市场波动

在日本大幅量宽的触动下,日本的实际通胀预期水平上升较快,造成长端国债收益率出现明显上升,这种国债市场的波动,一定程度带动了股市的明显调整。目前市场对于日本宏观担忧的情绪正在累积,因为日本选择打破通缩的量宽,决定了日本经济正在与时间赛跑。量宽能否成功,需要看出口的刺激是否好于进口成本的增加,以及通胀预期刺激的消费增长能否好于国债收益率上升带来的债务负担增加。上述问题正在成为市场的关注重点,这使得类似昨天的日本股市大跌,在未来可能还会重复。

5月23日 星期四

国际宏观

美联储主席伯南克国会作证

昨天晚上伯南克在国会作证,同时联储公布了之前的会议纪要。从上述两件事情透出的信息来看,联储和伯南克在透露双边的信息,对就业市场仍然不是满意,但也开始暗示QE削减,可以说是两头都照顾到了。同时,会议纪要也体现了FOMC委员内部对于增加还是削减QE存在一定分歧。但整体来看,联储和伯南克正在不断试探市场对于削减QE的反应,并提出,如果就业数据持续改善,在未来几次会议将讨论削减QE。我们维持之前看法,联储最早可能在9月削减QE。

市场策略

前4月国企利润增速放缓至5.3%

乐观情绪下,市场开始出现“宏观经济放缓未必影响企业利润”的预期,但最新公布的国企利润指标打破了这一判断。1-4月国企利润同比增长5.3%,增速比上月下降2.4%,4月份单月增速已经出现了负增长。国企和工业企业数据发布频率较高,是校验全社会企业经营状况的重要窗口,从当前的数据走向看,经济增速放缓、PPI价格回落等因素已经对企业盈利产生了明显的负面影响。

5月22日 星期三

国内宏观

首季中部六省经济增速趋缓 高投资增长后继乏力

从各省公布的一季度GDP来看,有16个省(市)的1季度增速低于去年年末所制定的2013年增长目标,而离目标最远的大多数是中西部省份。从货运量角度来看,1季度中西部地区公路货运量同比回落幅度也大于东部,其中中部地区同比由去年4季度的19.1%下滑至11.7%,幅度尤为明显。高投资所堆积起来的高增速在缺乏政策刺激的环境下后继乏力,制造业不景气则进一步抑制了合肥、武汉等中部制造业中心的复苏步伐。

市场策略

肖钢:要进一步强化证监会“两维护、一促进”的核心职责

证监会肖钢主席强调“对不该管的事情证监会要坚决地放”,“ 对需要管好的事情,要坚决地管住管好”,当前证监会面临的头等要务是恢复资本市场的融资功能,在IPO领域,决定哪些公司该上市属于“不该管的”,而哪些公司信息披露有瑕疵,是否存在财务造假则属于“需要管好的”。此前对于改革IPO发行方式,采取批量上市方式的讨论也屡屡见诸报端,而高质量的信息披露和事后追责是发行方式的必要前提。万福生科和天丰节能的惩戒是否会演化成财务核查风暴,是可能系统性影响市场格局的重要变数。

5月21日 星期二

国内宏观

人行研究局局长纪志宏:目前经济增速仍在合理区间

在就业底线被触及之前,中央大概率将不会采取明显的刺激政策。从人力资源和社会保障部公布的1季度就业情况来看,求人与求职比例有所好转。这与经济疲软的环境以及PMI从业人员分项的指向并不相符。一种较合理的解释是求职人数的增速在今年有所放缓,尤其是农民工求职人数的增速已出现降低。这一局面也使得中央对经济疲软的容忍程度有所扩大。

市场策略

资金面“告急” 银行间市场本币交易罕见延时

近期我们一直在提示资金面存在边际上被抽紧的风险,昨天银行间市场的资金价格大幅提升,交易时段也不得不延长。利率短暂上升本身未必具有很强的趋势性,但背后原因耐人寻味。仅数千亿的财政存款上缴就导致资金面变动较大,显示目前市场整体的资金面并不像想象的那么宽松,指标上看银行超储率也相对偏低。与此同时,市场传言大行申请SLO被拒,可能意味着央行认为当前流动性情况并不需要启用SLO工具注入资金。资金面正从前期过于宽松的状态转向紧平衡,在A股市场情绪相对正面的同时,资金流动性的风险也有所加大。

5月20日 星期一

国际宏观

美国消费者信心创近六年新高

5月密歇根大学消费者信心指数超预期上涨,这与目前美国房价和股价上涨带来的财富效应有关,也与目前较低通胀水平有一定关系。尽管此前美国经济出现放缓,但消费信心整体并未出现明显放缓,这与此前几轮美国经济放缓有所不同,也显示美国经济可能正在从放缓中逐渐走出。

市场策略

国办紧急发文清查楼堂馆所 落实过紧日子承诺

上周五美元指数继续显著上涨,货币汇率成为全球金融市场的焦点,澳元兑美元已经明显跌破平价,除了美元的强势外,作为主要的资源货币之一,澳元汇率一定程度上也反映了全球市场对于中国政策放松或出台所谓刺激计划并没有太强的预期,国内资产价格上涨过快的制约依然存在,乐观的放松预期恐难兑现。与此同时,近期国内流动性方面,诸如人民币汇率、银行间市场利率以及央行公开市场操作等指标都开始有所松动,是否形成趋势值得关注。P>

莫尼塔免责声明:

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