往期回顾

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2013年第10期:03月25日-03月29日

3月25日 星期一

国内宏观

欧盟与塞浦路斯原则上达成协议

塞浦路斯政府仍然就救助协议与三驾马车进行谈判。从目前情况来看,救助协议方案存在多种可能性。在德国坚持强硬态度的情况下,塞浦路斯向大储户征收存款税的概率仍然较大。从市场表现来看,欧元兑美元出现上涨,显示市场对于塞浦路斯问题得到解决预期乐观。我们认为从目前情况来看,塞浦路斯问题尚未失控,问题得到解决的概率仍然较大。

市场策略

外媒:中俄就能源合作达成突破性协议

获得稳定能源供应是本次习主席的出访行程中,经贸领域的重点方向之一。据外媒报道,当前中石油已与俄罗斯在天然气方面签署的备忘录,一旦行程稳定的气源供应,将对管线建设、能源配送、设备改造等相关产业形成直接的拉动,天然气作为重要的清洁能源之一,在能源安全、节能环保的大框架下很可能有持续的政策与事件驱动。而张高丽副总理与楼继伟部长关于财政收入将减速、以及当前财政赤字比重较高的表述,显示今年对于积极财政政策的刺激力度,难以抱有太高的预期。

3月26日 星期二

国内宏观

广东版国五条细则出台

最近房价快速上涨导致地产调控政策逐步加码。然而,我们认为调控将采用针对房地产市场的结构性金融、财政和行政手段,短期内不会对货币财政政策产生影响。我们预期二季度GDP增速可能还存在下滑风险,通胀环境尚属温和,因此1个季度以内货币政策调整的可能性不大。整体而言,未来一个季度经济大概率将处于平稳调整阶段,下半年或在出口拉动下小幅上行。

国际宏观

欧元集团主席声明否认塞浦路斯将成为未来银行重组的模板

昨日欧元集团主席在接受记者采访时称,塞浦路斯为未来银行重组提供了模板。这句言论造成欧股和欧元出现明显下调,导致市场担心风险向其他国家传导。之后,欧元集团发表声明,纠正上述表述。我们认为欧元集团,包括三驾马车,对于塞浦路斯的态度倾向于特殊案例,毕竟其经济体量较小。但对于意大利和西班牙来讲,三驾马车不大可能会采取相似策略。

3月27日 星期三

国内宏观

汽柴油价格今起每吨下调310元和300元

上周生产资料价格和食用农产品价格环比继续下跌,结合发改委下调成品油价,短期内通胀压力的顾虑将进一步减轻。然而在3月份传统开工旺季来临之际生产资料价格的连续3周下跌显示出工业端活动力度和实际需求依然有限。今年工业活动启动时点较晚自不待言,但迟来的启动本身也显示出企业观望的态度以及需求偏弱的现实。在此环境下工业品出厂价格的通缩至少在上半年将得以持续。

市场策略

全国春季农业生产工作会议召开 李克强作出重要批示

本次成品油调价的同时,也出台了新的成品油定价机制,提高了成品油价格调整的频率,强化了国内终端市场与国际能源价格之间的联动关系,有助于能源价格关系的理顺。相比于其他复杂的领域,资源价格改革是各项改革措施中推进难度最小的领域之一,在年初CPI读数偏低的环境下,是公用事业价格改革的重要窗口期,相关行业同时受益于盈利稳定和价格改革预期的双重有利条件。

3月28日 星期四

国内宏观

国务院常务会议:抓紧制定城镇化中长期发展规划

此次国务院常务会议强调了政策的落实和执行。其中强调的6个方面工作包括:1)稳增长,控通胀,防风险,2)农村农业,3)抓紧制定城镇化中长期规划,4)产业调整和产能过剩,5)财政金融改革,特别金融领域要在利率汇率市场化和发展多层次资本市场方面有新举措,6)价格改革。另外,会议也强调了民生和社会公正问题,但投资基建等问题未被涉及。

国际宏观

全意大利贝尔萨尼:组建大联盟政府的可能不存在

欧洲问题的核心还是经济增长问题,而欧洲经济增长需要较长时间才能得到有效恢复,使得欧洲事件性冲击仍将持续存在。二季度欧洲不稳定因素可能来自意大利。未来几周,意大利几个参选党派将进行组阁尝试,能否组阁成功尚存在较大不确定性。我们的中性预期是,意大利在五月中旬总统离任之前,会组成新的政府,但其稳固性可能较低,不排除组成短时间后推倒重来的可能。

3月29日 星期五

国内宏观

前2月规模以上工业利润7092亿 同比增长17.2%

目前很多投资者开始担心GDP逐季下滑,但汇丰制造业PMI表明GDP只是缓慢调整,2013年大概率是调整年。外因是海外还没有完全稳定,内因是国内换届。对大宗商品而言,欧洲不确定性导致美元在3-9月大概率走强,因此CRB指数覆盖的工业金属价格可能涨不动。

市场策略

银监会叫停农村金融机构向地方融资平台“输血”

继8号文后,银监会规范农村金融机构融资的文件也浮出水面,虽然农村中小金融机构体量有限,也并非向地方政府输血的主要渠道,但问题的核心在于政策的方向性变化,细究文件的具体要求已无太大实质性意义。该措施背后隐含的政策意图非常明确,与8号文类似,都是银监体系内相关主管机构出台控制影子银行风险的措施,试图遏制地方政府过度杠杆化的趋势。通过非信贷融资为基建融资的模式将面临明显冲击,进而影响到对基建投资能否持续的预期。

莫尼塔免责声明:

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