往期回顾

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2013年第07期:03月04日-03月08日

3月4日 星期一

国内宏观

2月中国制造业PMI为50.1%环比回落0.3个百分点

国务院房地产调控新政有利于提高一手房市场交易,政策如能有效促使开发商加快项目建设,将有利于地产投资和整体投资增长。上周五公布制造业PMI小幅下滑,其中新订单和新出口订单指数明显下滑值得关注。2月末莫尼塔调研也尚未观察到明显的需求启动迹象。

市场策略

国务院办公厅下发地产调控通知,各地政府3月末出台调控细则

国务院下发做好房地产调控的通知,接下来一个阶段将是各部委和地方政府陆续出台各自细则的密集期,地产调控将再次成为上镜率最高的政策关键词。最近几个月里地产价格持续上涨,居民的通胀预期也随着物价反弹而有所抬头,开始共同制约调控政策的取向和操作空间。春节后央行转向正回购,彰显出适度回收流动性的政策意图,而国务院新“国五条”则启动了新一轮房地产调控,标志着过去半年多以来的政策甜蜜期已经接近尾声。地产调控落地后,短期内对于影子银行大刀阔斧展开清理的概率有所下降,加快基建领域项目审批,继续推进金融创新为城镇化建设融资,很可能成为对冲经济下滑风险的政策手段。

3月5日 星期二

国内宏观

钢材社会库存连增11周再创历史新高

 2月末莫尼塔草根调研已提示春节后钢厂和社会库存处于高位,调研中工业端需求并未明显改善。当前我们对1-2月经济数据持谨慎预期,其中工业增加值同比预计增长10.7%左右,投资同比增长19%。2月CPI同比约3.1%,3月份回落至2.5%左右。PPI同比继续回升至-1.3%。2012年财政支出同比增速的大幅下滑、政府换届的人事变更、反腐等因素可能短期拖累经济增长。

市场策略

美联储副主席耶伦:美联储应继续推进QE

作为有可能继任美联储主席的耶伦,其追求宽松货币政策的态度与伯南克保持着较好的统一性和延续性。耶伦的讲话符合此前预期,即美联储在短期内仍将保持850亿美元规模的资产购买。而最早削减资产购买规模的时点,我们认为在今年6月份。

3月6日 星期三

国内宏观

温家宝:今年GDP目标7.5% CPI增幅3.5%

2013年政府工作报告设定GDP增长目标7.5%左右,投资目标18%,CPI同比目标3.5%。我们维持对2013年经济增长的谨慎观点,预期2013年GDP增长可能高于目标和2012年在7.9%左右,全年前低后高,波动幅度偏小整体平稳。其中投资可能由于基数原因前高后低,海外需求改善推动出口回升弥补投资下滑影响。

市场策略

2013年M2目标拟定为13%左右,拟安排财政赤字1.2万亿元

政府工作报告对2013年部分经济指标给出了具体的目标,其中M2目标被预设在13%,略低于市场预期的14%,加上3.5%的通胀目标,维护物价稳定的政策意图再次被强化。除非物价显著超预期地回落,否则央行货币政策松动的空间很有限,很难出现宽裕流动性驱动市场的情形。2012年的财政决算中,农林水事务、节能环保等项目支出比年初计划有大幅追加;而在2013年财政预算中,医疗卫生、社保与就业等项目支出增速显著高于平均值,对于政策希望引导和扶持的领域,预决算报告给出了明确的方向,相关板块享有更高的确定性。

3月7日 星期四

国内宏观

中国2013年1-2月公共财政收入同比增长7.2% 支出增长15.7%

1-2月份财政数据体现出了支持民生的政策意图。已公布数据中支出增速排名前三的领域分别是:节能环保、住房保障和文化体育与传媒。2013年财政支出是支撑经济增长的重要动力,我们认为跟随财政支出主要支持领域是一条重要的投资主线。

市场策略

美国2月ISM指数显示服务业增速一年来最快

美国经济数据延续改善趋势,ADP就业数据好于预期,改善最为明显的是服务业,其中商业和贸易两个子行业增长显著,体现财政悬崖等财政政策不确定性消除后,企业投资意愿的增强。另外一方面,随着就业的改善,短期内服务业也受到正面支撑。

3月8日 星期五

国内宏观

美国上周首次申领救济人数意外降至34万

昨天日本、英国和欧洲央行都进行了议息会议。三家央行都维持了此前的利率水平,基本符合市场预期。由于目前日本、英国和欧元区基准利率已经达到较低水平,进一步降息扩大流动性的刺激作用已非常有限,更有效的方式是打低本国汇率水平刺激出口。而目前各家央行尚可以通过讲话调控市场预期的方式进行货币贬值,因此短期内实际出手的必要性还不紧迫。但我们认为讲话调控的方式存在限度,未来三家央行进一步量宽的概率仍然较高。

市场策略

证券时报:6月底完成财务核查之后IPO才会重启

证监会姚刚副主席原则上3月31日就能启动IPO的说法引发市场动荡,由于数百家排队待发行公司的存在,投资者心中一直挂着IPO重启这根弦。3月31日就能重启与要到6月启动之间的差别无非是只需排队企业自身完成财务复核还是需要所有排队企业都完成财务复核,但至少在两会召开的政策维稳期内,披露启动IPO细节的概率很小。1-2月的合并数据即将开始逐步发布,经济复苏节奏到底如何、进入施工季后投资能否启动等问题将受到更多关注。

莫尼塔免责声明:

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