往期回顾

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2013年第02期:01月14日-01月18日

1月14日 星期一

国内宏观

2012年12月份,CPI同比上涨2.5%,环比上涨0.8%

12月份,CPI同比上涨2.5%,环比上涨0.8%。12月份通胀上行主要由食品项价格上涨所导致。食品项分项中鲜菜价格涨幅最大,环比涨幅达到17.5%,也是食品项CPI环比上涨2.4%的主要贡献分项。在2013年我们会看到通胀进入上行周期。经济温和复苏将在3月份之后推高2013年通胀水平。我们预计2013年全年CPI同比约为2.7%左右,下半年的高点可能超过3%。

国际宏观

央行年会:进一步深化金融重点领域改革,抓紧推进建立存款保险制度

我们不认为上周五市场的走势代表本轮反弹的结束,相反我们重申A股仍然处于诸多“友善”因素(经济企稳,政策偏暖,海外正面)并存的避风港中,因此市场短暂回调恰恰提供了新的介入机会。我们建议投资者关注金融服务、可选消费(汽车、家电)和受益资源价格改革的煤炭燃气等板块。这些板块存在阶段性利好因素,且近期相对收益出现回调,值得进一步关注。

1月15日 星期二

国内宏观

国家能源局:2012年全社会用电量同比增长5.5%

12月全社会用电量累计同比增长5.5%,累计同比自9月低点连续3个月回升。全年第一、第二、第三产业用电量同比分别增长0.0%,3.9%和11.5%,城乡居民生活用电同比增长10.7%,表明经济结构调整正在进行中。我们预期经济复苏还将持续,一季度末旺季叠加去库存结束将对工业活动形成支撑。

国际宏观

伯南克:美联储有理由实施积极的货币政策

本周共有8位联储官员在不同场合就经济展望和货币政策发表谈话。包括伯南克在内的4名已发表谈话的官员均属于鸽派阵营,核心均为当前的QE辩护,谈及就业增长受阻、通胀仍不足虑、长期经济展望偏向于乐观等,并敦促政府解决财政问题。但和金融市场的沟通并未增加更多宽松信号,市场对此反应正面但不明显。除上述官员外,今明两天还会有另两位鸽派和两位鹰派官员发表演讲。

1月16日 星期三

国内宏观

商务部:上周食用农产品和生产资料价格继续回升

由于天气等因素导致的近期蔬菜价格飞涨似乎有缓解的迹象,上周蔬菜价格环比涨幅放缓,1.2%的涨幅是近十周以来的最低值。从现有数据来看,食品项CPI在1月份仍将有较大幅度的环比上涨,从而带动整体CPI环比上行。但今年和去年春节错位的因素将使得1月份CPI同比有一定程度的下降。我们判断1月份CPI将位于1.9%至2.1%左右的区间,在此之后将出现上行。

国际宏观

李克强:推进城镇化不能人为“造城”

李克强副总理再次强调城镇化的核心是人的城镇化,关键是提高城镇化质量,目的是造福百姓和富裕农民,因此要走集约、节能、生态的新路子,着力提高内在承载力,并明确强调不能人为“造城”。阻碍农民工市民化的最大障碍来自“软件”因素而非“硬件”因素。因此以市民化为核心的城镇化取得突破的关键在于一系列制度性改革的展开,而非新一轮投资热潮。据此判断,短期内城镇化对经济增长的贡献有限。而从投资角度,也要摆脱城镇化等于基建的惯性思维,将城镇化与经济社会转型结合思考。

1月17日 星期四

国内宏观

2012年FDI下降3.7%,三年首次出现年度下跌

2012年FDI月度同比增速全年处于负值区间,且并未伴随下半年经济复苏出现改善。相对而言,对外投资同比增长28.6%,比2011年增速26.3%小幅上升,未来快速增长趋势大概率将持续。12月份外汇占款增量扣除对外贸易和FDI后减少1376.8亿元,自2012年4月开始连续9个月保持负值,规模和10月和11月超过2000亿相比有所减少。进一步扣除外汇存款变动和对外投资后,资金流出1037亿,热钱流出趋缓但方向并未改变。

国际宏观

国务院通过国家重大科技基础设施建设中长期规划

昨日市场再次出现下跌,技术派多认为12月以来的上涨面临阶段性回调压力。从基本面的视角,我们认为市场反弹的行情并未结束,因此若近期出现回调,则提供了补仓和调仓的机会。从行业配置上,需要考虑两个方面的因素:1)短的视角:若反弹延续,哪些板块存在阶段性补涨行情;2)长的视角:目前基本面研究可见度大致到两会前后,需结合两会后基本面演化的方向来考虑配置的调整。我们将在下周的策略周报中对此进行讨论。

1月18日 星期五

国内宏观

美国12月新屋开工环比高涨12.1% 创四年新高

房地产数据继续成为美国弱势复苏中的亮点,并随着货币政策持续压低融资成本,有望在2013年维持。除了带动建筑就业和开支外,对经济更重要的贡献将在于进一步修复家庭资产负债表,通过财富效应增加消费信心,对冲一部分因财政悬崖中的税率上调造成的对消费领域的负面影响。

国际宏观

2012经济数据今公布 GDP,增速7.5%或实现

今日将发布去年12月份和全年增长相关数据,整体而言我们预期数据给市场带来系统性扰动的可能性不大。主要原因包括:1)前期发布的PMI和莫尼塔草根调研显示12月份经济整体运行平稳,工业上游季节性转淡,消费季节性改善,因此预期今天发布数据大幅波动偏离预期的可能性不高;2)市场关注一季度结束后经济走向,但由于存在显著的季节性扰动,当前经济数据的指向性相对较低。因此我们认为今日发布数据不会导致市场环境出现变脸。

莫尼塔免责声明:

本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。