往期回顾

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2012年第39期:11月12日-11月16日

11月12日 星期一

国内宏观

10月CPI同比涨幅降至1.7% 创33个月新低,PPI同比下降2.8%

10月宏观数据喜忧参半。我们在9月上旬提出“假复苏”的判断,目前支持前期增长的一些因素正在消退。在国内货币政策方向不变的前提下,“假复苏”阶段可能在年度之前结束。通胀方面,在经济放缓以及货币政策偏谨慎的环境下,2013年CPI将在2.0%左右的区间内徘徊。出口的困难在明年大概率将延续。

国际宏观

美国总统奥巴马下周将于博纳、McConnell、Reid 和佩洛西会谈协商财政悬崖问题

大选后对财政悬崖的谈判即将展开,目前看两党意愿和各自对对方立场的洞悉将有助于达成妥协,加上奥巴马第二个任期内受党内约束降低也是有利条件。预计很快奥巴马和民主党将会首先向共和党提出妥协方案,这一谈判的起点将有助于市场重新评估财政悬崖对经济的真实拖累。

11月13日 星期二

国内宏观

10月份社会融资规模达到1.29万亿元

10月份社会融资总额季调折年后略超17万亿,虽然自9月份高点小幅回落,但依然处于2002年以来的较高水平。需要注意的其中新增信贷已连续几个月低于市场预期。一方面,这和直接融资和间接融资的转变过程有关;但另一方面,也反应了实体需求在弱化。很多发债企业现在融资主要是为了替换贷款,但这又无法在1-2个月内实现。未来可能会看到实体需求较弱情况下,社会融资总额也会出现下降。

国际宏观

容克:将在11 月20 日召开额外的会议讨论希腊

目前情况看,11 月12 日的欧元区财长会议还不会向希腊拨付下一笔救助金,而三驾马车的报告甚至要等到17 日才能出炉。关于16 日的国债到期,理论上希腊还存在本国银行购买短期国债的方式暂渡难关,年内可能还不至于退出欧元区。在希腊国内议会通过紧缩计划和预算案后,希腊援助的妥协进入第二个难关——如何取信外部贷款方能够中长期执行赤字削减的问题,这同样可能引发市场预期的恶化。

11月14日 星期三

国内宏观

商务部:农产品价格小幅上涨 生产资料继续回升

根据商务部周度数据,上周食品价格环比小幅上涨,生产资料价格环比继续上升。统计局数据显示钢铁行业是拉动10月工业生产企稳的重要动力,从价格和库存来看,钢铁行业的景气在11月上半月持续。然而随着季节性影响逐渐消退,需要关注经济“假复苏”风险。

国际宏观

美国11月NFIB 中小企业景气指数93.1,预期93.0,前值92.8

11月NFIB 中小企业景气指数微涨,但企业对未来商业状况的不确定性很高,这与未来美国政府财政刺激退出对需求的拖累有一定关系。过去几个季度以来企业设备类投资低迷,未来一个季度这种状况预期将会延续,但投资端的亮点可能来自住宅领域。

11月15日 星期四

国内宏观

1-10月全国财政收入超10万亿元同比增逾一成

昨日财政部公布预算内财政收入同比增速在8月份筑底,9月和10月连续上升。与此一致,全社会用电同比增速依然处于低位,但是10月单月用电量增速出现回升。九十两个月份确实存在一定程度经济启稳的状态,主要受到全球性宽松政策以及国内直接融资上升影响。考虑到相对谨慎的货币政策以及近期对于直接融资市场加强管理,相对正面的经济数据也将是暂时出现,而不会长期延续。未来一段时间将会有越来越多的证据显示我们经历的是一个“假复苏”的过程。

国际宏观

美国10月零售销售环比下跌0.3%

因飓风Sandy冲击汽车销售,10月零售销售环比下跌,同样受飓风打击的还有服装销售和建筑材料销售。预计未来由于物流和出行购物的不便,将会继续对四季度的消费开支造成一定程度拖累。目前预期四季度GDP可能回落至1.5%左右,飓风灾后重建对经济的正面效应可能要等到明年一季度才能体现。

11月16日 星期五

国内宏观

发改委:汽柴油价16日凌晨起每吨下调310和300元

受前期国际原油价格下跌影响,今日凌晨汽柴油价格下调,这将有利于进一步降低通胀风险。展望2013年,中国宏观经济在继续放缓的基础之上,政策将为可能的放松留足余地。在外部流动性持续宽松的条件下,宏观调控短期将以可控为主要原则。全年来看,中国经济增长将呈现前低后高的特征,增速放缓仍是主要矛盾贯穿始终。

国际宏观

10月美国CPI同比增长2.2%,前值为2.0%

美国名义CPI已连续3个月反弹,并且本月和能源价格关系不大,而是服装、食品、住房、服务、教育等多个分项均有上涨,反而交通和燃料价格下跌。由于这是12月美联储例会前的最后一次公布通胀数据,目前名义通胀连续反弹的趋势将一定程度上限制届时美联储宽松政策的力度。

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