往期回顾

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2012年第36期:10月15日-10月19日

10月15日 星期一

国内宏观

9月份社会融资规模为1.65万亿

9月货币数据显示实体经济流动性有进一步改善的迹象,但判断复苏言之过早。由于去年9月M1增速快速回落,M1同比反弹尚不足以判断基本面改善。中长期信贷增速依然处于低位,年内看到投资出现明显改善的概率较小。进口增速继续低迷,显示出内需依然十分疲软。同时我们并不认为出口数据的反弹意味着中国出口的回暖。同比数据相当程度上取决于去年同月读数,从这点上来看今年最后一段时间会出现同比数据“好转”的迹象。

10月美国消费者信心意外升至五年最高水平

受财政悬崖预期拖累,美国经济数据的分化仍在继续,制造业等生产领域数据偏弱,而零售销售、消费者信心、房地产等领域复苏依然健康,使得整体就业在四季度有望稳步改善。而在价格端,由于联储政策刺激通胀的效果明显,进口价格指数、PPI 都因油价再度上行,未来名义通胀上行的预期可能导致市场降低对美联储12 月份议息会议刺激力度的预期。

10月16日 星期二

国内宏观

9月CPI同比涨1.9% PPI同比降3.6%

9月CPI下行至1.9% PPI继续下行符合我们预期。我们预期四季度CPI温和上行,分别为2.0%、2.3%和2.5%。9月CPI中非食品项超季节性规律上行,主要由于汽车燃料(环比4.4%)、家政服务(环比0.4%)和房租(0.3%)带动。PPI三季度筑底后四季度将小幅上行,但力度有限。

国际宏观

欧盟秋季峰会西希救助等议题引关注

本周四将召开欧盟峰会,目前看议题可能主要包括西班牙申请救助、希腊援助款项、欧元区独立预算和银行业统一监管等。预期峰会可能缺乏足够的政治动力在这些问题上取得明显进展,但这一结果即使发生预期也不会对目前的欧债局势造成明显负面拖累。

10月17日 星期三

国内宏观

上周环渤海煤炭库存环比降逾5%至1449.5万吨

9进入10月以来,港口铁矿石和煤炭库存均出现改善,同时伴随着价格上涨。更广泛来看,商务部公布的高频生产资料价格也结束了前期连续下跌出现小幅上涨。上游行业逐渐进入去库存符合我们的预期。在未来没有大规模政策刺激的前提下,我们预期上游行业去库存将持续至明年一二季度,期间相关商品价格难出现大幅上行。

国际宏观

美国10 月NAHB 住房市场指数升至2006 年6 月以来最高

隔夜美国报出的经济数据继续给予市场利好,NAHB 住房指数延续上行创新高,9 月工业产出和产能利用率开始反弹,显示年末财政悬崖问题对企业生产和投资的预期拖累开始有所减少。但未来需关注的负面因素是,能源价格上涨对名义通胀和可支配收入的影响。

10月18日 星期四

国内宏观

商务部:上周食用农产品价格以降为主生产资料价格小涨

上周食用农产品价格环比下降0.4%,生产资料价格上涨约1%。农产品价格环比下降主要由蔬菜价格下跌主导,预计10月份食品项CPI或将环比进一步下降,并限制未来通胀出现较大幅度的上升。我们判断10月份CPI同比约为1.9%至2.0%左右,而PPI或将上升至-3.0%左右。另一方面,9月全社会用电量印证了调研显示的工业活动旺季不旺,经济基本面依然没有明显改善。

国际宏观

美国9 月新屋开工数升至四年高点

自去年扭曲操作以来,楼市抵押贷款利率连创新低,推动房屋销量上升,进而带动建筑和相关就业回暖。但从绝对水平上来看,新屋开工、营建许可和建筑支出仍处于历史上历次楼市衰退的低谷水平,对GDP 的绝对贡献仍有限。当前由于开放式QE 保证了居民对住房的购买能力,美国楼市持续复苏的趋势至少在未来2 个季度内仍将延续。

10月19日 星期五

国内宏观

三季度GDP同比增7.4%,1-9月固定资产投资增长20.5%,社会零售总额9月同比增14.2%

三季度GDP同比增长7.4%,投资受基建的拉动出现反弹,工业生产终止了连续3个月的放缓。然而,9月份的数据不能简单解读为经济的筑底企稳,发电量、进口与投资和工业生产之间仍然存在着难以解释的矛盾。我们倾向于认为风险情绪变化所导致的短暂“假复苏”或许能够解释中国经济目前所处的状态。

国际宏观

欧盟召开峰会研讨银行业联盟计划

本次欧盟峰会,希腊和西班牙的短期问题并不在议事日程上,峰会可能会讨论两国当前面临的局势,但对两国救助问题不会取得任何进展。峰会更希望从根本上达成应对欧债危机的解决方案,尤其是在银行联盟和统一监管问题上,只是对这一长期规划目前仍有分歧,即使能够达成一些原则性协议对解决短期和中期的问题实际意义也不大。

莫尼塔免责声明:

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