往期回顾

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2012年第30期:08月20日-08月24日

8月20日 星期一

国内宏观

1-7 月社会物流总额实际同比增长9.8%,增幅自4 月份以来基本平稳

今年1-7 月我国物流需求规模继续保持较快增长,但增长势头出现小幅波动,社会物流总费用同步回落,但增速已超过社会物流总额,反映出物流成本上升加快,宏观经济运行的质量和效益偏低。与此同时,物流业增加值平稳增长,固定资产投资有所回升,但物流市场价格低位徘徊,企业效益继续下滑。整体物流数据显示经济已经接近短期底部,物流成本上升加快值得关注。

美国8月密歇根大学消费者信心指数升至三个月高点

自7月末以来,海外市场风险情绪明显回升,结果上符合我们在6月下半年报中的判断。主要原因在于:美国经济逐渐走出年中放缓,经济数据再度利好;同时,欧债在西班牙和希腊问题上得以缓和,德法二季度经济数据好于预期。目前看这一格局仍有望维持至多一个月左右的时间,9月后最大的不确定性可能在于希腊紧缩谈判以及部分国家大选和政治分歧对解决机制的干扰。

8月21日 星期二

国内宏观

鸡蛋价格每斤逼近5元 从7月中旬起每3天涨1-2毛钱

近期食品价格出现一定程度波动,其主要原因是受饲料价格上涨、人力成本上升等因素推动。我们认为8月份CPI将大概率继续维持低位。但由于基数效应和食品价格上涨,之后CPI将缓慢上行,12月份可能达到2.8%左右的水平,年内通胀还不会成为宏观调控的焦点。

国际宏观

欧洲央行:未讨论为购债设定收益率上限

昨日来自《明镜》的消息遭到了欧央行、德国央行和财政部的澄清和反对,欧央行声明否认讨论过为债券收益率设置上限。目前,市场预期过的欧央行可行的政策手段包括:重启SMP、授予ESM 银行牌照以及设置利率购买上限。然而,但凡能够有效缓和市场紧张情绪的货币政策也势必会带有道德风险、甚至违法的担忧,这也令任何欧央行层面的政策干预往往只能视危机发展而定,难以规则化和显性化。

8月22日 星期三

国内宏观

央行开展逆回购操作共计2200亿元,向市场净投放1700亿元

昨天央行净投1700亿货币市场利率依然全线上行,显示银行间流动性偏紧,这可能是由于8月新增信贷规模有所放量,或者外汇占款减少导致基础货币被动减少。本周如果货币市场利率维持高位甚至继续上行,央行还有可能继续实施逆回购,可能导致下周逆回购到期量在目前1700亿的基础上继续累积。在此情况下,央行可能下调存准率对冲。

国际宏观

美联储洛克哈特:仍在对QE3进行利弊衡量

亚特兰大联储主席洛克哈特属于偏温和的鸽派人物。他的演讲可能反映了联储内部中间派的观点,即对偏激进的货币政策仍举棋不定,进而继续偏向于观望经济走势,这也将使得短期QE3的概率进一步降低。欧洲方面,自7月末以来,欧债如我们之前预期的进入一段相对平静期。然而我们担心从9月中旬至四季度,欧洲的不确定性可能再度增加并引发海外风险情绪的变化。欧债未来2到3个季度需要观察3个国家和3个核心看点。

8月23日 星期四

国内宏观

周小川:对当前经济作任何货币政策工具可能性均存在

近期央行持续使用短期工具而不是下调存准释放流动性,导致市场猜测货币政策是否趋向谨慎。然而昨天周小川行长的表态显示,央行并没有排除使用任何货币政策工具的可能性。我们维持对下半年货币政策的判断,即下半年1次存准下调,四季度降息一次。

国际宏观

FOMC 声明:许多成员支持在经济缺乏可持续增长动力的情况下推出QE3

今晨发布的联储会议纪要显示,8 月1 日的议息会议联储支持进一步宽松的取向相比6 月进一步浓厚。对经济现状和增长前景的态度趋于悲观,令更多的FOMC 成员支持额外的货币政策刺激,但同时对刺激力度的分歧也依然存在。需要提示的是,随着8 月以来美国经济数据的改善,联储FOMC 委员会对美国经济和货币政策的鸽派态度相比月初也可能有所改变。

8月24日 星期五

国内宏观

美国8月制造业PMI 初值为51.9,小幅好于市场预期的51.5

人民日报近期就有关农民工返乡的情况在劳务输出大省河南、四川进行了调查,结果表明存在农民工回流情况,但规模远小于2008年。近期莫尼塔草根调研持续保持对就业问题的重点关注,截止目前无论工业或者劳动密集型行业均没有看到大规模的裁员,7月末超市餐饮的招工难度反而有所加大。目前就业问题依然没有形成系统性风险,后续莫尼塔调研将持续关注。

国际宏观

美国7月新屋开工数走低,但营建许可数升至四年高点

8 月Markit 的德法制造业PMI 初值向上超预期,制造业萎缩的速度有所降低。但德国8 月服务业PMI 大幅下滑,拖累综合PMI 走势。整体欧元区的PMI 初值进一步印证了三季度欧元区经济增速将进一步收缩,并且经济活动的收缩的拖累开始由制造业转向服务业。美国的制造业PMI 初值略好于预期,同时8 月份的情况要明显好于欧元区和中国等主要经济体。

莫尼塔免责声明:

本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。