往期回顾

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2012年第29期:08月13日-08月17日

8月13日 星期一

国内宏观

7 月新增信贷5401 亿元 创10 个月新低

企业中长期信贷维持低位预示经济继续筑底。季调年化后,新增信贷比6月下降约1.5 万亿,信贷规模回归8 万亿左右。从结构上看,季调后企业中长期信贷从5 月以来基本上下降到了2008 年11 月推出“四万亿“政策刺激之前的水平。我们预期未来M1 同比将继续温和复苏。由于大规模政策刺激依然是小概率事件,因此企业中长期信贷依然不会出现明显改善。

旧金山联储主席John Williams转变立场:是时候推出QE3了

美国经济增长的内部动力相对充分,劳动力市场重新进入复苏,楼市价格端出现企稳都是正面迹象。三季度起高频经济数据出现企稳,未来1到2月数据整体偏利好的概率高。但经济的不确定性在于外面因素对复苏的干扰,尤其是政客需要解决的年末财政悬崖和欧债问题对需求的负面影响。我们认为就目前看这两个因素尚未达到逼迫联储出台QE3的门槛。未来8月底Jackson Hole年会上伯南克的的讲话将令市场做出更明确判断。

8月14日 星期二

国内宏观

证监会:8 月起优先安排审核西部企业IPO

7 月经济数据显示宏观经济依然处于筑底阶段。在2012 年下半年宏观展望《放缓分化》中,我们预期下半年经济放缓将导致东西部增长出现分化,政策将重点对中西部地区进行支持。此次证监会优先审核西部IPO 体现了这一政策方向,未来可能出现更多对中西部定向支持的政策。

国际宏观

希腊二季度GDP同比收缩6.2% 好于预期

整个8月欧债对全球的负面冲击有限,欧元走势自7月末德拉吉讲话以来震荡上行。我们认为目前相对稳定的状态有望维持到9月中旬前,届时随着德国宪法法院裁决ESM和财政协议合法性、荷兰议会大选、以及希腊下一步救助金拨付可能再度进入令市场失望和不确定性增加的时间窗口。今天关注德法等欧元区国家二季度GDP初值情况。

8月15日 星期三

国内宏观

国家能源局:7 月份全国全社会用电量同比增4.5%

全社会用电增速特别是第二产业同比增速继续处于低位。然而从结构上看,上半年华东地区沪苏浙皖闽的用电结构优化和区域结构调整成效显现,表明长三角地区经济转型、结构调整初见成效。以工业为主的二产用电量仅增长2.1%,其中轻工业增长4.4%,重工业增长1.1%,传统产业及高耗能行业中钢铁业上半年用电增速-2.6%,建材业用电增速-2.7%。而新兴产业和服务业仍保持较快增长,信息传输计算机服务和软件业增长16.5%,商业、住宿和餐饮业增长12.8%;金融、房地产、商务及居民服务业增长11.2%。

国际宏观

美国7月零售销售环比增长0.8%,好于预期的增长0.3%

隔夜欧美较多经济数据发布预示三季度起“美国复苏、欧洲衰退”的格局仍将延续。美国6月份零售销售和商业库存对二季度GDP终值的影响不大,但7月零售销售明显好于预期显示三季度消费支出相比二季度有望回暖。我们预测二、三季度GDP将分别在1.7%和2.0%左右。欧元区经济进入衰退区间,幅度和预期持平,但大部分国家经济增速持续向下意味着债务危机和经济衰退的负循环中期仍是无解。

8月16日 星期四

国内宏观

温家宝:我们有条件有能力实现今年经济社会发展目标

温总理在浙江调研时强调此行目的是“增强信心,关注就业”。我们认为下半年政策调整大概率将延续上半年力度。通胀方面,食用农产品价格连续第四周上涨,其中猪肉价格止跌反弹值得关注。预计三季度CPI将由于基数原因企稳,但上行幅度有限,海外农产品价格上涨是事件性短期影响。由于需求没有改善和产能相对过剩,8月份PPI将下探至-3%以下。

国际宏观

美国8月NAHB房地产市场指数37, 创5年新高

7月份楼市、工业产出、产能利用率等数据均好于预期,印证我们之前对美国正走出年中放缓和高频经济数据持续利好的判断。虽然纽约联储制造业指数大幅不及预期,但历史上看几个地区联储的制造业指数分化较大,且对综合PMI读数的影响并非持续显著。另外,名义CPI由于能源分项继续下行再度走低且幅度低于预期,一定程度上将增加联储政策的宽松取向。但鉴于近期油价上行,预计8月能源分项对名义CPI的贡献也将由负转正。

8月17日 星期五

国内宏观

商务部:下半年中国外贸形势将更加严峻

7月份出口同比增速快速下滑部分是由于基数原因导致,不必过于悲观解读。从莫尼塔航运调研看,7月出口货量基本维持在前期低位。下半年美国经济弱复苏欧洲衰退整体对中国出口影响中性。我们认为在当前形式下完成全年10%增长的进出口目标有相当的困难,其中出口的情况略好于进口,中国经济的疲软在未来仍会对进口增速造成较强的制约。

国际宏观

美国7月新屋开工数走低,但营建许可数升至四年高点

今年美国楼市自年初以来一直是经济活动中表现较好且相对稳定的领域,正从财富效应及消费信心方面支持经济的改善,而非像前几年扮演拖累复苏的角色。中长期看,从年末到2013年全年,美国楼市可能会继续处于底部徘徊并弱势复苏的状态。短期进入三季度新屋开工数走低会对GDP中的住宅投资形成小幅拖累。

莫尼塔免责声明:

本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。