往期回顾

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2012年第24期:07月09日-07月13日

7月9日 星期一

国内宏观

胡锦涛:2020 年基本建成中国特色国家创新体系

在江苏调研过程中,温家宝总理指出,“当前我国经济运行总体上是平稳的,但下行压力仍然较大。要进一步加大预调微调力度,坚持实施积极的财政政策,特别要注重完善结构性减税政策,继续实施稳健的货币政策,有效解决信贷资金供求结构性矛盾,着力提高政策的针对性、前瞻性和有效性。”目前经济增速下滑已经引起领导层的高度重视,但重复松信贷拉投资老路的概率不大,政策更可能以结构性减税和加大对中小企业信贷投放为主。我们认为,近期中长期利率的降低及大宗商品的上行都将有使得国内真实融资利率出现下行并使得去库存的进程得以改变。但前者的力度及效果相对较弱,而后者是否具有持续性仍需要进一步观察。中国经济向下探底的趋势恐怕短期内不会终结。

国际宏观

6月美国非农就业增长8万人低于预期

6月美国非农就业连续第三个月低于预期,之前2月初值修正使得低点被调整到了4月,显示二季度整体非农就业处于非常缓慢的改善状态。未来天气因素对该数据的干扰将完全消除,同时大选、欧债、以及年末财政悬崖对企业再投资和招工产生的拖累可能更加明显。9号将召开欧元区财长会议,分歧和矛盾仍集中在欧盟峰会救助西班牙和银行联盟的有限“成果”,这使得会议低于预期的概率依然较高。

7月10日 星期二

国内宏观

6月CPI同比增幅创近两年半新低连续三月环比下滑

6月CPI同比增长2.2%,略低于我们及市场的预测。其中食品项由5月份的6.4%回落至3.8%,而非食品项CPI则继续维持在1.4%的水平。食品项CPI环比降低1.6%,非食品项CPI环比连续2个月0%增长体现国内需求依然十分疲软。未来的1个月内我们或将会看到生产资料价格终止11周的环比下降转而出现上升。PPI的上行将导致真实融资利率下降,在短期内或将引发库存的调整。

国际宏观

5 月美国消费信贷年率计算增长8.0%

除了消费信贷外,5 月的美国个人可支配收入增速、储蓄率均出现了正面迹象,加上最近报出的6 月平均每周工时和平均小时工资均好于预期。居民收入数据开始出现企稳迹象,将有利于未来美国私人部门消费重新企稳回升。

7月11日 星期三

国内宏观

海关总署:6月份出口同比增11.3%,进口同比增6.3%

最新数据显示出口缓慢复苏,进口偏弱。对主要工业品的进口依然偏弱,工业端尚无明显复苏迹象。我们预计 三季度出口将缓慢复苏,进口复苏有待于基本面筑底。三季度出口或将维持在15%左右的区间。预期未来将看到力度更大的“稳增长”政策出台,在此之前进口恐怕难以形成明显的复苏趋势。

国际宏观

欧元区财长会就援助西班牙达成一致

昨日欧元区财长会议对西班牙救助和ESM等问题取得一致,这种“一致”对于未来具体执行是一个好的开始,但相对于之前欧盟峰会上各国领导人所达成的“一致”以及此后的市场预期而言,则更像是一种“倒退”。

7月12日 星期四

国内宏观

平台贷酝酿利好“支持类”料成信贷增长点

10日有消息称平台贷政策有所放松,这可视为政策层面应对经济下滑的措施之一,其中关键在于放松平台贷的力度。如果平台贷真的能够有所放松,松信贷拉投资短期内将有效稳定甚至加速经济增长。但这一消息的确认仍然需要更多微观层面的变化,目前仍然处于传闻阶段。

国际宏观

FOMC会议纪要打击宽松预期

6月联储会议纪要显示,仅有少数几名FOMC委员认为需要推出更多刺激政策,且对于进一步购买国债的兴趣不高,更多的货币宽松刺激需要以经济下行风险进一步增加作为前提。这印证了我们对联储推QE态度极为谨慎的预判,也意味着本月末联储增加宽松刺激的概率很低。

7月13日 星期五

国内宏观

6月新增人民币贷款9198亿元创年内次高

按季节性水平估计,全年新增信贷可能会在8万亿元左右。同时,M1同比筑底反弹,较前期增速上升1.2个百分点。同时,季调后中长期新增信贷增长出现温和改善,6月份增长2393亿元,较上月增长约190亿元。虽然仍在较低水平,但是已经连续两个月份企稳。我们认为信贷数据相对较为积极,但对宏观趋势判断上,仍然需要关注今日发布的二季度整体宏观经济数据。增速放缓这一趋势仍未改变。

国际宏观

欧洲央行隔夜存款降至近七个月新低

欧央行降息后隔夜存款规模大幅下降,基本达到第一次LTRO 之前水平。由于隔夜存款利率被下调至零,意味着欧洲银行囤积现金将得不到任何回报,进而迫使银行将资金转向拆借市场寻求收益。这一方面有利于银行间市场流动性缓和,但也有可能加快部分资金离开欧洲进入全球其它安全资产领域。

莫尼塔免责声明:

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